從整個健康消費賽道來看，“健身用戶”是最有價值和消費力的核心資產(chǎn)，參與健身運動也是大健康消費的起點，我們認為：健身服務作為賽道的First Wave是粘性高、消費力強的剛性入口，以城市白領消費群體為核心、團課切入，強品牌力的小店模式，在這個時點下具備很大的發(fā)展?jié)摿εc投資機遇。

傳統(tǒng)健身房的興起大約是在20世紀90年代，得益于國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展、西方文化的傳播、大眾對健康審美的提升，以中大型綜合類健身房（1000平米以上，包括有氧/無氧器械、操課、私教等品類）為主的模式經(jīng)歷了長達10多年增長紅利。

行業(yè)在09-12年進入了一段整合期，由于模式的同質(zhì)化、單一的盈利模式和惡化的價格競爭、收入與成本的倒掛，導致大批的健身房虧損、關閉。2012年后的健身房行業(yè)迎來復蘇，市場繼續(xù)維持了強勁的增長，同時隨著需求的日益垂直化、經(jīng)營模式的創(chuàng)新化，行業(yè)正在經(jīng)歷重要的變革期。

市場趨勢上，國內(nèi)健身俱樂部數(shù)量在持續(xù)增加、健身市場規(guī)模維持雙位數(shù)的年化增長。根據(jù)IBIS提供的數(shù)據(jù)，2011-2016年整體健身房市場的CAGR為14%，健身房市場規(guī)模預期2020年達到600億+，如果以圍繞健身房人群所能輻射到的大健康行業(yè)，將是數(shù)千億級的消費市場。

根據(jù)IHRSA的統(tǒng)計，無論是從健身會員滲透率還是在每百萬人口對應所享有的俱樂部數(shù)量上，我國與發(fā)達國家存在很大的差距。在一線城市北京、上海（約在3%）的會員滲透率水平勉強與日本平均水平看齊。

截至2018年全國平均水平不足0.8%，與日韓、美國存在幾何倍數(shù)差距，但這一數(shù)據(jù)對比國內(nèi)2014年的0.4%呈現(xiàn)了成倍的增長。

宏觀來看健身行業(yè)呈現(xiàn)強相關性的指標包括：GDP、肥胖率、單人家庭比率。以GDP為例，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2018年北京、上海人均GDP突破2萬美元，參考上圖中全球范圍內(nèi)人均GDP與會員滲透率的象限關系，國內(nèi)市場仍存在非常大的提升空間，消費力的增長先行于健身的普及，良好的經(jīng)濟基礎與新一代人群對于健康認知和運動審美的提升將是行業(yè)最好的催化劑。除北京上海外，包括廣深、杭州等其他一二線城市的GDP高增長都為健身行業(yè)的發(fā)展提供了沃土。

以2017年的數(shù)據(jù)作為參考，全國/區(qū)域性大型連鎖品牌在30家左右，健身房數(shù)量占總比約11%，行業(yè)集中度低，模式以中大型綜合健身房為主，普遍呈現(xiàn)明顯的區(qū)域化特征。值得注意的是，近幾年私人工作室、精品Studio等小型健身房模式正在不斷涌現(xiàn)，目前，全國工作室接近2萬家左右的規(guī)模。

我們觀察到無論是傳統(tǒng)健身品牌，還是創(chuàng)新的模式都是以一線城市為核心自上而下的競爭迭代與下沉滲透。充足的供給下用戶對于健身房的品牌和服務有了更高的要求，一線城市的競爭會更加的激烈，在有限的區(qū)域和空間里，將會加速健身房服務的升級、模式的變革。

問題 1：拔苗助長式的強銷售導向

經(jīng)營層面看，會籍銷售、私教課是傳統(tǒng)健身房主要盈利模式，國內(nèi)的綜合類健身房、私教工作室大多采取提成制的強銷售導向策略。這樣做的好處是能夠在短期內(nèi)實現(xiàn)快速的現(xiàn)金回籠、捆綁用戶，與此同時強銷售的導向忽略了用戶體驗，預收模式預提了未來收益，留下了服務成本，往往銷售過后的用戶體驗難以得到**，從而導致嚴重的續(xù)卡率問題。

根據(jù)統(tǒng)計，中國健身房會員續(xù)卡率約15%，遠低于韓國、東南亞國家的40%，北美及歐洲國家的60-65%。強銷售的模式，對于一個留存為王的生意是致命的損害。

問題 2：不良競爭下的價格戰(zhàn)與財務規(guī)范問題

傳統(tǒng)健身房模式同質(zhì)化嚴重，從而也導致了惡意的價格戰(zhàn)。在一些經(jīng)營者眼里，用戶體驗已經(jīng)是非關注項，收入是唯一指標。由于盈利模式偏離了本質(zhì)，強銷售導向的驅(qū)動為行業(yè)帶來嚴重的不良競爭。規(guī)范的經(jīng)營者經(jīng)不起價格的打壓，難以盈利。

我們觀察到一些投機者甚至將健身品牌加盟作為吸金的工具，瘋狂的進行分銷、賣卡，收來的現(xiàn)金當作利潤，到一定時間再轉(zhuǎn)讓掉鋪子。假如行業(yè)按照確認收入進行財稅正規(guī)化，相信相當部分的門店都會面臨倒閉，這種現(xiàn)狀也為資本的注入和退出設立了一道屏障。

行業(yè)的變革首先要將價格與服務做到真正的匹配，合理合規(guī)的經(jīng)營方式，以好的用戶體驗換取實際的盈利**。從這一點上，不僅是從業(yè)者對經(jīng)營價值觀的改變，同時健身用戶也需要建立更成熟的消費意識，做到實實在在的“一分錢一分貨”。

問題 3：“各占山頭”區(qū)域特征明顯、新趨勢下的競爭危機

首先，區(qū)域的局限性或是歷史發(fā)展到今天的一個臨時階段，行業(yè)頭部的健身品牌大多以中大型健身房模式為主，這類模式下對于門店的選址、客群人流的要求相對高，選到一個好鋪子持續(xù)的經(jīng)營下去就是一個穩(wěn)定的長期盈利性資產(chǎn)。核心城市高密度的覆蓋對于用戶的品牌認知、經(jīng)營的成本效應都能夠建立足夠的壁壘，這一點上在跨區(qū)域復制缺少足夠的協(xié)同效應。

隨著各種小店爆炸式的涌現(xiàn)，傳統(tǒng)大店在不斷受到?jīng)_擊。私教工作室、團操課等垂直業(yè)務模式正在點對點的分流部分用戶，新的消費形式不斷降低用戶的消費門檻，未來一線城市的競爭會愈發(fā)激烈。

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